Slechte beurs, maar dips en kansen moet u nog zoeken. Wat vinden wij wel?

Jaarwinst ETF-portfolio verdampt

Met een dagscore van nu -0,8% is de jaarwinst in onze StockWatch ETF Porto ook verdampt. Het klopt wel. Ongeveer 47% van de porto is in domme, simpele Europese en wereldindex ETF’s belegd. Ondanks dat de rest van de portefeuille uit vijftien landen-, sector- en thema-trackers zijn belegd, streven wij geen outperformance na.

Tegenover iedere risicovolle ETF staat een defensieve, zeg maar. Wij willen de brede markt volgen, niks meer en niks minder. Die levert structureel 10% per jaar op, genoeg om netto op lange termijn voldoende vermogen op te bouwen. Het risico dat hier tegenover staat, vinden wij zat. Voor rendement moet u zowat exponentieel meer risico nemen.

Kortom, wij zijn tevreden dat onze porto zich gedraagt, zoals die zich hoort te gedragen. Dat geeft rust. Het goede nieuws is dat de porto’s van Niels en Paul mooi plussen. Alleen de Big Data Porto van Ruben doet met -2,4%, al komt daar vandaag nog wel wat bij. Zie hier de twee grootste namen in de ETF Porto.

Gasprijs (en inflatie) nog verder door het dak

En ja, u mag schrikken. Het loopt de spuigaten uit in het Midden-Oosten, waar iedereen elkaars assets probeert te mollen, lijkt het wel. Onder meer de gasproductie in Qatar en de Verenigde Arabische Emiraten ligt al… stil. Saudi Arabië, Koeweit en Oman zijn tot kunst- en vliegwerk veroordeeld met productie én export.

Is dit geen mooie? Het energievraagstuk ligt open, zolang de Straat van Hormuz dicht is.   

Het blijft op korte termijn niet bepekt tot steunen en kreunen aan de pomp en onder de douche. In de supermarkt gaat het er ook niet beter op worden.

Oh, zit dat zo. Inderdaad, de VS is zelfvoorzienend. Europa niet.

AEX: zijwaarts, wel goedkoper

Het gaat dagelijks met dik hout ook op de aandelenbeurs, maar dat beperkt zich vooralsnog vooral tot individuele aandelen. En dan nog, na enorme dalingen volgen vaak ook weer fikse stijgingen. Per saldo en marktbreed kunnen wij nog niet eens van een dip spreken. Ergo, risico zit ‘m nu nog in de headlines en niet mis te verstane videobeelden.

Intussen verzacht een dollar-windje toch echt wel iets van de pijn. Zo blijven de verliezen op onze Amerikaanse assets en aandelen ook beperkt.

Houd politiek, economie en beurs gescheiden!

Risico bijt momenteel flink en ja, het kan nog veel erger worden. Zie ook maar de Fed gisteravond en de Europese centrale banken bevestigen dit vandaag. Vooralsnog, omdat we nog maar drie weken onderweg zijn, is de economische schade te overzien. Als het drie maanden of drie jaren gaat duren, wordt het verhaal anders.

Dan lijken een recessie en een energiecrisis zowat gegarandeerd. Of het ook tot een bear market en misschien wel een krach komt, is wat anders. Bedrijven gaat niet bibberend onder hun bureau zitten, totdat dure energie en opdrogende supply lines een einde aan hun tent maken. Nee, ze zetten alles op alles om te continueren.

Dan is er ook nog een joker in de markt en die heet president Donald Trump, die met één opmerking of social media post een einde kan maken aan de oorlog. De VS moet dit jaar ook nog naar de stembus en Trump zit vast niet op een door Democraten gedomineerd Congres te wachten. En intussen wacht de beurs nog op een dip…

AEX-fondsen

Valt er aan het aandelenfront al iets te halen? Dit is de AEX met een reeks onderliggende data, geslecteerd op de bruto prestatie in de afgelopen maand. U ziet van links naar rechts:

• Aandeel
• Koers vandaag
• Koers afgelopen maand
• Koers year-to-date
• 12 maands verwachte koerswinstverhouding
• 12 maands verwachte winst per aandeel
• Dividendrendement
• Marktwaarde

Wat valt op? Wij zijn op zoek naar kwaliteitsaandelen die hard, misschien wel te hard zijn afgekomen. Zo pikte Niels vorig jaar in de aprildip het afgestrafte Nvidia en Adyen op voor een rit. Heeft hem geen windeieren gelegd!

• Het zijn de aandelen die structureel geen waarde scheppen, last (gaan) krijgen van supply chains issues en weinig pricing power hebben, die er slecht bij liggen. Denk aan ArcelorMittal, AkzoNobel, IMCD en Randstad. Tot dusverre hebben wij ook weinig plezier beleefd aan nieuwkomers UMG en CVC
• Heineken is een defensief aandeel met een geweldig track record, maar heeft nog geen antwoord gevonden op de almaar teruglopende alcoholconsumptie
• Met het afstoten van Magnum en het lopen leuren met de de voedingsdivisie – zie onze morning call – spaat de ondernemingszin ook niet van Unilever af, maar dat heeft ook een trackrecord, pricing power en is anti-cyclisch
• Adyen is al jaren dood geld. Het wordt wel steeds goedkoper, de magie is er af

Prosus?

RELX en Wolters Kluwer is een verhaal apart, DSM schept ook geen waarde sinds ze zich aan Firmenich heeft uitverkocht, pardon mee is gefuseerd. Houden wij deze nog over, Prosus staat 30% onder de laatste top, maar hangt met nog een 23,1% belang aan een touwtje bij Tencent. Beide fondsen doen iets van 10 keer de verwachte winst!

Misschien moet Prosus Wall Street bellen, of ze (een deel) van dat belang niet over-the-counter kwijt kan aan een paar grote partijen. Via het boek afbouwen schiet echt niet op en Prosus doet zich zo zelf wellicht ernstig tekort. Beijing lijkt ook geen haast te maken met het pluggen van de beurs, dus haast is ook niet geboden bij Prosus.

AMX-fondsen

Bekijkt u de AMX met dezelfde bril als de AEX en ook hier drijven de aandelen boven (door hard te dalen), die moeite hebben met waarde scheppen. Heijmans is wel erg duur, Aalberts is zijn vroegere edge kwijt. Beroerder doen dan logische dalers Air-France-KLM, Aperam en AMG is eigenlijk best knap van Arcadis en CTP…

Over inflatie gesproken, ons LSEG WorkSpace/Datastream wordt al duurder, maar wij hebben hoe langer hoe minder toegang. Wij kunnen niet meer deze dezelfde onderliggende data uit de Euro Stoxx 50 en Stoxx Europe 600 trekken…

S&P 500-fondsen

LSEG WorkSpace/Datastream geeft ons ook geen toegang tot de S&P 500 zelf, maar wel de onderliggende data! Wij selecteren op de grootste fondsen en ook hier komen de koopjes en dippers u niet tegemoet. Eli Lilly en de banken dan nog, maar de laatste zijn ook niet gebaat bij een oorlog en al helemaal niet met de veenbrand onder credit fondsen.

Even tussendoor, merk op hoe groot Lam Research en Applied Materials zijn, maar ook peer KLA Corp. Die slokken Besi wat dat betreft zo in één keer op (met desnoods een knock-out bod, zonder spreekwoordelijk ook maar de as van hun Cohiba sigaren te tippen.

SOX-fondsen

De Nasdaq 100 geeft niet echt ander beeld, maar wij kijken tot slot nog even bij de chippers uit de SOX. NXP?

Dit artikel mag niet worden beschouwd als individueel beleggingsadvies. Heeft u naar aanleiding van dit artikel een vraag? Stuur dan een mail naar [email protected]. Wij doen ons best om deze zo snel mogelijk te beantwoorden.