Liefst $1 biljoen maakte scheidend Apple CEO Tim Cook over aan ons aandeelhouders. Zijn keuze als opvolger van nu nog Apple hardware-chef John Ternus, maakt duidelijk wat waarschijnlijk de focus in de strategie van Apple voor de komende jaren is: AI-hardware, maar geen AI zelf.
Apple doet dankzij hem 3% shareholders-return, maar zijn makke is dat het innovatieve vuur is gedoofd: geen just one more thing van hem. Intussen laten de winst-, omzet-, marge- en vrije kasstroomverwachtingen een uptick zien. Volgende week weten wij of Cook met een bang! afscheid neemt.
StockWatch hanteert een voorzichtige Buy voor Apple en volgens Paul is Apple voor defensieve tech-beleggers. Wie en wat bedoelt hij daarmee?
Tim Cook: de man van $1 biljoen
Een exact getal is niet te vinden. ChatGPT5 komt nog met de meest gedetailleerde som. Schattingen gaan uit van minimaal €850 miljard tot onderstaande ruim $1 biljoen. Laten wij het voor het gemak maar op een biljoentje houden. Scheidend Apple CEO Tim Cook is de ongekroonde koning van de aandeelhouders-return. Citaat ChatGPT5:
Sinds 24 augustus 2011, toen Apple Tim Cook tot CEO benoemde, heeft Apple volgens de meest recente gerapporteerde cijfers ongeveer $840,2 miljard aan aandelen teruggekocht en $181,5 miljard aan dividend(en) en dividend equivalents uitgekeerd. Samen is dat $1.021,7 miljard.
Belangrijk detail: Apple’s eigen “Total Return through Q1’26” komt uit op $1.070,5 miljard, maar daarin zit óók $48,8 miljard aan net share settlement verwerkt. Omdat jij specifiek vroeg naar buybacks + dividend, kom je uit op $1.021,7 miljard en niet op het hogere officiële totaal.
De peildatum hier is Apple’s Q1 FY2026, de meest recente gerapporteerde return-of-capital stand in Apple’s materials, dus tot en met het kwartaal geëindigd op 27 december 2025. Apple heeft al aangekondigd dat de call voor Q2 FY2026 op 30 april 2026 plaatsvindt, dus er kunnen binnenkort nieuwere cijfers komen.
De twee levens van Apple
Da’s nog lang niet alles. De koers deed het ook leuk onder Cook. Wij zijn het al lang vergeten, maar toen hij CEO werd – eigenlijk onbedoeld door het overlijden van voorganger en Apple-legende Steve Jobs – was iedereen sceptisch. Want zonder Jobs zou het niks meer worden met Apple. Als het gaat om de belegging Apple, dan had Cook het niet beter kunnen doen.
Zie hier hoe u de beursgeschiedenis van Apple in tweeën kan knippen. Jobs was CEO van 1976 tot 1985 en van 1997 tot 2011. In die tijd gaf Apple heel veel nieuwe aandelen uit om te groeien en Jobs was net zo allergisch voor aandeelhouders-return als nu Elon Musk. Het is wellicht een trekje van geniën. Die denken alleen aan innoveren en investeren en niet aan consumeren.
Toen Jobs weg was (ontslagen!) betaalde Apple een (mooi!) dividend, maar na zijn terugkomst, toen Apple ook bijna failliet was, knikkerde Jobs die meteen in de corporate kliko. Zie onderstaand plaatje.
Geen just one more thing
Wellicht speelde Cook al met het idee, maar het was deze legendarische open brief van gediplomeerde beursbengel Carl Icahn, die de trigger was voor de Apple aandeelhouders-return tsunami van de laatste vijftien jaar. Met de wijsheid achteraf kunnen wij dit de 1 biljoen dollar brief, of de meest lucratieve brief uit de geschiedenis noemen.
Andere prestaties van Cook zijn dat hij Apple Services oprichtte, dat intussen goed is voor meer dan $100 miljard jaarlijkse omzet. Hij kreeg ons ook zo gek dat wij intussen vrij massaal €1000 tot wel €2000 voor een iPhone neertellen. Toen het ding in 2007 uitkwam riep nog iedereen dat niemand die toen whopping $500 ging betalen voor het ding.
Zoals de toenmalige Microsoft CEO, onderstaand filmpje is legendarisch. Kijk en luister goed, Steve Ballmer zat met de wijsheid achteraf scheef op álle punten.Tevens kwam hij met lucratieve producten als de iWatch en iPods, maar een just one more thing als de iMac, iPod en vooral iPhone zat er niet in.
De iCar mislukte en van de VR bril wordt nog maar weinig vernomen. Intussen werkt oud-Apple vormgever Jony Ive voor OpenAI aan een nieuwe gadget, die de smartphone zou moeten gaan vervangen. Koppel dit met dat Apple niet voorop loopt in de ontwikkeling van AI en het werd inderdaad misschien tijd voor een nieuwe CEO.
Apple strategie: hardware en geen AI
Toevallig hadden wij – nee, wij hadden geen voorkennis – het gisteren in onze onderstaande StockWatch video over Apple. Ondergetekende kocht een paar maanden geleden een paar stukjes. Want het fonds zet grote stappen in hardware – en dwingt zodoende ook al zijn toeleveranciers te innoveren – die de snelle uitrol van AI ook echt mogelijk moet maken.
Wij zien iedereen ook sneller een (peperdure design) AI-gedreven Apple bril opzetten, dan zelfs een Ray-Ban van Meta. Naar verluid werkt Apple hier aan. Dankzij de hoogwaardige chips die Apple zelf ontwerpt – een project onder leiding van Ternus – zijn Apple devices wellicht ook in het AI-tijdperk the place to go, of benchmark. Ongeacht wat ze wel niet gaan kosten!
Apple maakt tot dusverre de keuze om AI niet zelf te ontwikkelen, maar om de beste, meest sexy en meest lucratieve spullen te maken om het te gebruiken. De toekomst leert of Ternus, die ook niet thuis heet te zijn in AI, deze strategie voortzet. Cook blijft overigens aan als voorzitter van Apple vanwege zijn enorme politieke netwerk en diplomatieke ervaring.
Bovendien is Cook een genie in supply chains. Ooit zei Jobs over hem dat de iPhone tig keer duurder was geweest zonder Cook, omdat die de juiste adresjes en routes wist. Ga maar na: alle Apple producten worden in gigantische hoeveelheden gemaakt en de kwaliteit is zonder meer zeer hoogwaardig – geen sinecure!
Gevraagd: innovative fire
Dat was Cook, wat mogen mij van Ternus verwachten? Er is niet zo heel veel over hem bekend, WSJ schrijft:
Ternus will also need to spark Apple’s innovative fire, which some critics feel has been lost under Cook.
Verder
A central question for Ternus is how he can help Apple maintain its dominance at a time when most of its rivals are investing hundreds of billions of dollars into computing infrastructure and embedding cutting-edge AI tools into their products and daily workflows.
Recent company moves have offered a hint at its strategy. Ternus has little experience with AI and the company has fallen behind rivals in developing and releasing frontier models. It isn’t out of the race entirely, however, as iPhones are still a primary way consumers access AI apps.
The company’s App Store AI revenue is set to top $1 billion this year simply by collecting subscription fees from companies such as OpenAI. Analysts see that role expanding as Apple prepares to release an overhauled version of its Siri assistant later this year.
AI providers who want to reach users of the 2.5 billion active Apple devices in circulation will have to pay Apple handsomely, a likelihood expected to give the company more time to create new AI solutions that can work without the massive computing costs its peers are facing.
“Probably not the guy who’s going to risk it all”
A longtime Apple executive, who worked under both Cook and Ternus, said it “felt obvious that the celebration also doubled as a goodbye to Tim.” Ternus is a “Tim Jr.” in style and he’s likely going to “continue to run the show the way Tim did,” said the executive, who asked not to be identified in order to speak candidly.
Ternus isn’t a Steve Jobs-like showman, the person said. “He’s not a marketing ace. But he’s a product guy who is also politically savvy.” Like Cook, Ternus is “probably not the guy who’s going to risk it all,” according to the person.
Ternus is a strong believer in AI and reorganized the hardware engineering division this month to operate with a new AI platform designed to help with product development and improving device quality, according to people with knowledge of the matter.
The incoming CEO has been leading the charge on a trio of new AI-focused wearables and new home devices. That lineup includes new AirPods, smart glasses and a pendant with cameras. He’s also been overseeing the development of new smart home products, including a display with facial recognition, a tabletop robot and a security camera.
Kwakkelende koers, maar onderliggend…
Wat moet u met het aandeel? Begin februari zette Paul er een Buy op, precies om dat AI en hardware verhaal. In bovenstaande video herhaalt hij dat. Volgende week komt Apple met cijfers en dan zien wij of hij iets aan zijn beleggingspropositie verandert. Of het moet zijn dat Cook moet vertrekken vanwege de Q1-cijfers! Dat lijkt ons sterk, want dan was er een waarschuwing geweest.
Resumerend zien wij het upgraden van Apple’s high-end hardware nog lang doorgaan, op termijn aangevuld met een VR-product. Wanneer de waarde van AI voor de consument toeneemt, neemt ook het belang van goede hardware toe die deze waarde ontsluit. Dat Apple geen eigen AI-model heeft, is geen dealbreaker zolang de hardware van Apple de waarde van een AI-model van derden beter ontsluit dan wie dan ook.
Bottom line zijn we positiever geworden over Apple na de laatste cijferronde en zien we 10% upside tegenover de koers voorbeurs ($267). Dit is genoeg voor een milde Buy rating, die ondersteund wordt door het sterke momentum.
Mooie Q1-cijfers in de maak?
Sterker, die Q1-cijfers vallen misschien mee, omdat met name de iPhone verkopen (in China!) goed gaan. Voor de andere producten is het afwachten, omdat die juist dit jaar bijna allemaal een (enorme) upgrade krijgen en kopers wellicht daar op wachten. Wellicht horen wij wel hoe goed de MacBook Neo loopt, de gloednieuwe budget laptop van Apple.
Zie in ieder geval hoe de analisten een sprong van winst (oranje) en omzet (grijs) verwachten. Door de kwakkelende koers (zwart) is het aandeel daardoor wat goedkoper (rood) geworden. Met de marges en de vrije kasstroom zit het ook wel goed?
“Apple is voor defensieve tech-beleggers”
Helaas geeft LSEG Datastream alleen dividend per aandeel en dividendrendement en geen buyback yield of shareholders-return. Amazon is het enige Big Tech fonds dat geen dividend betaalt, maar ook bij de anderen is het geen vetpot. In 2009 deed TSMC wel 8%! Alleen wilde toen niemand, net als ASML, het aandeel hebben. Orderboek leeg en niks te doen, die tijd.
Let wel, de dividenden groeien netjes, Microsoft is op twee jaar na een echte Dividend Aristocrat – 25 jaren op rij het dividend verhogen is de voorwaarde – en Apple en ook Broadcom zijn op weg. Alphabet, Meta en Nvidia doen een klein beetje dividend, maar bij de eerste twee zal het er vast niet veel meer op worden met al die enorme AI-investeringen.
En, zoals gezegd, StockWatch durft wel te wedden dat Musk zijn hele leven nooit één cent dividend gaat betalen, of ook maar één aandeel inkopen. Apple doet ook maar 0,4% dividend rendement, met samen de buyback yield komt u rond 2,8% à 3,0% uit. Da’s niet gek en tegelijkertijd loopt u niet het risico dat de honderden miljarden aan AI-investeringen floppen.
Apple is voor defensieve tech-beleggers, zegt Paul in onze video. Misschien is dat wel de beste typering en wie weet onderschrijft zelfs Warren Buffett deze stelling wel. Hoewel hij de positie flink heeft getrimd, heeft Berkshire Hathaway nog altijd 1,55%. Wedden dat Tim hem heeft gevraagd wie hem moet opvolgen?
Disclaimer: Arend Jan Kamp heeft een long-positie in Apple.
Dit artikel mag niet worden beschouwd als individueel beleggingsadvies. Koersdoelen zijn gebaseerd op een horizon van zes tot achttien maanden. Heeft u naar aanleiding van dit artikel een vraag? Stuur dan een mail naar [email protected]. Wij doen ons best om deze zo snel mogelijk te beantwoorden.
